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2019年9月27日周五券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-9-26 15:47| 發布者: adminpxl| 查看: 1921| 評論: 0

摘要: 2019年9月27日周五各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:格力電器、華通熱力、生物股份、協鑫能科、杭叉集團、天齊鋰業、晶盛機電、柯菲平、埃斯頓。 ...
埃斯頓:發行股份及可轉債購買鼎派機電51%股權,國際化戰略及盈利能力再進一步

1.事件8月 26日,公司發布公告擬收購德國焊接龍頭 Cloos 公司。公司擬與控股股東以現金方式向南京鼎派機電增資 5.51億元,通過其德國孫公司德國 SPV 以現金方式出資 1.96億歐元收購 Cloos。

9月 7日, 公司發布重大資產重組的方案, 擬通過向控股股東派雷斯特發行股份及可轉換債券的方式購買其持有的鼎派機電51%股權。同時公司擬非公開發行股份或可轉換債券募集配套資金,募集配套資金總額不超過擬購買資產交易價格的 100%。

2.我們的分析與判斷Cloos 公司創建于 1919年,總部位于德國黑森州,是全球久負盛名的機器人焊接領域頂尖企業, Cloos 公司從 1981年起自主研發焊接機器人,是世界上最早擁有完全自主焊接機器人技術和產品的公司之一,是技術領先的焊接自動化產品和定制型焊接系統解決方案的提供商。

Cloos 公司為客戶提供先進的焊接技術產品以及定制的焊接和切割解決方案,公司目前共有三大業務板塊,包括自動化解決方案、機器人及焊接產品、客戶服務(售后、維修、培訓等)。 Cloos 公司主要服務于重型工業機械行業,包括工程機械、商用車輛、農用機械以及軌道交通等領域。 2018年度( 2017/11/1-2018/10/31,未經審計) Cloos 公司資產總額為 1.13億歐元,股東權益為 5286.41萬歐元; 2018年度實現營業收入 1.44億歐元, 實現凈利潤 1239.65萬歐元。

經交易各方協商一致, 此次發行價格為 8元/股、 可轉換債券每張面值為人民幣 100元,按面值發行,初始轉股價格為 8元/股。

此次交易前, 埃斯頓持有鼎派機電 49%股權, 公司擬發行股份及可轉換債券向派雷斯特購買其持有的鼎派機電 51%股權, 交易完成后,鼎派機電將成為埃斯頓的全資子公司。 鼎派機電系 Cloos 交易設立的特殊目的公司,主要資產為間接持有的德國 Cloos 公司 100%股權。

為增強交易確定性、提供資金支持, 埃斯頓在鼎派機電子公司鼎之炬層面引入南京樂德。 鼎派機電已與南京樂德簽署增資協議,增資到位后,鼎之炬股權結構將由鼎派機電持股 100%變為持股84.22%,南京樂德持股 15.78%。

本次收購是埃斯頓繼英國 TRIO、 德國 M.A.i 之后的又一次重要的國際并購。 Cloos 在焊接、切割,提供智能機器人焊接和切割系

統和客戶定制化服務相關的優質資產及業務將進入公司,有助于公司豐富產品類型,延伸產業鏈,形成業務、人員協同效應。 公司將結合埃斯頓機器人本體和 Cloos 在焊接上的技術優勢,幫助 Cloos 向通用型焊接機器人轉型發展,開拓更為廣闊的焊接機器人的市場。 公司的行業地位和影響力將得到提升,有利于鞏固公司主營業務發展。

此次收購將使公司占領機器人產業細分高點,為公司鞏固機器人國產品牌市場地位奠定堅實基礎;此外, Cloos公司搭建了遍布全球的銷售網絡,收購 Cloos 公司有利于公司增加客戶資源、拓寬銷售渠道、提升國際知名度,是公司實現國際化戰略布局的重要一步。

柯菲平:1類新藥進入II期臨床,上半年實現凈利約1.11億

公司上半年凈利繼續大幅增長: 柯菲平 2019年中報顯示公司上半年實現營收 3.13億元,同比下滑 26.53%;實現歸母凈利約 1.11億元,同比增長 29.76%營收下降而凈利增加主要因收入結算模式變化,本期產品銷量仍持續增長: 2017年以來,全國開始推行“兩票制”導致公司營業收入有所下降,公司調整了主要合作產品“諾新康”收入的結算模式,通過向合作品種生產商收取專利使用權費、銷售服務費等方式進行結算。公司主要產品在全國的總銷量上與去年同期相比有了較大增長。公司在心腦血管及老年慢性病用藥領域具有較強市場競爭力: 2019年上半年公司主要品種“諾新康”的銷量與去年同期相比增加 9,448,818支;腦脈利顆粒較去年同期增加 50,832盒,其他品種都有較大幅度的增長。

公司注重研發,上半年主要在研產品持續推進。 2019年 6月,公司的自主產品化藥 1類新藥“ H008”在廣州召開了 II 期臨床試驗研究者會議。 截至 2019年 6月底,公司 9個在研創新藥,其中 6個已經取得臨床批文,開展臨床研究; 3個處于臨床前研究階段; 1類新藥 H008進度較快, I 期臨床試驗研究已順利完成,用時不到 1年,目前已在 II 期臨床階段,化合物已取得日本專利證書,歐盟和中國專利均已進入授權公告階段,美國專利在審。公司共取得藥品審評中心( CDE)受理號 89個,臨床批件累計獲得 60個。截至 2019年 6月底, 1類新藥 H013項目已完成 100多個化合物的設計和合成,申請發明專利 1件,1類新藥 H014項目已完成 130多個化合物的設計和合成, 1類新藥 H015項目已完成 15個化合物的設計和合成。 公司在創新藥和高端仿制藥等方面進行研發重點布局和技術攻關,近 5年研發及知識產權投入超過 2億元,自主申報 1類新藥 4項、高端仿制品種 20項。 2019年上半年公司研發費用約 3404.5萬元,同比增長約 89.78%。(公司半年報)公司擁有較強的技術實力。 截至 2019年 6月底,公司累計申請專利 158件,授權發明專利 48件(包含 1件日本專利)。截至 2019年 6月底,公司累計獲得 4項國家科技重大專項,包括:重大新藥創制企業創新藥物孵化基地、重大新藥創制候選藥物研究開發、重大新藥創制 2014年創新藥物臨床研究課題和 2016年創新藥物臨床研究課題。

投資建議: 截至最新收盤,公司股價 18.5元,市值為 67.3億元,對應 PE( TTM) 為 27.1X。 公司現金流穩健,營收、 利潤已有相應體量。

絕對金額為 1.42億元, 仍保持在歷史偏高水平。 除傳統醫藥產品外也有創新藥布局, 已有 1類新藥進入 II 期臨床, 建議關注。

風險提示: 政策風險、 研發風險、競爭風險

晶盛機電:光伏和半導體硅片擴張周期疊加,晶硅設備龍頭持續受益

晶盛機電是國內晶體硅生長設備龍頭。公司產品包括晶體硅生長設備(以單晶爐為主)和智能化裝備,主要用于光伏硅片、半導體硅片領域。2018年晶體硅生長設備收入19.40億元(+23.26%,占比76.50%),智能化加工設備收入2.77億元(+39.14%,占比10.92%),毛利率分別為43.62%、37.85%。公司客戶包括中環、晶科、晶澳等一流的硅片生產商,以及有研、合晶等半導體硅片廠商。受益于國內光伏硅片和半導體硅片擴張周期的疊加,公司業績迎來景氣向上周期。

光伏單晶硅片擴張周期開啟,公司業績顯著受益。隨著光伏單晶成本的下降,以及光電轉換效率優勢,單晶的趨勢愈發明顯。2019年預計單晶硅占比將達55%,超過多晶硅片,成為市場主導。2019-2021年,主流硅片廠商累計擴產單晶產能將超過92GW,按照1.94億元/GW單晶爐的投資金額計算,2019-2021年,單晶爐市場空間將超過178億元。公司是國內單晶爐龍頭,擁有技術、產品、服務優勢,客戶包括中環、晶科、晶澳、英利等主流硅片廠商。目前公司在手訂單充足,重大客戶中環五期項目(新增單晶硅片產能25GW)已經開工建設,即將帶來新一輪設備招標大潮,對公司明后年業績形成強有力的支撐。

半導體硅片國產替代加速,公司半導體設備有望放量。半導體硅片是集成電路核心材料,我國市場缺口巨大。2018年我國8英寸半導體硅片缺口58萬片/月,12英寸硅片缺口達50萬片/月(幾乎全部依賴進口)。目前,政府和產業正積極推動半導體硅片的國產替代,2018年我國有9個大硅片項目,總投資超過550億元。公司是我國半導體硅片設備的領先企業,先后完成了02專項的“300mm硅單晶直拉生長設備的開發”和“8英寸區熔硅單晶爐國產設備研制”兩項課題,技術實力領先。公司與中環合資成立中環領先,助推半導體硅片國產替代進程。我們認為,隨著和中環合作項目的順利推進,公司半導體設備將得到市場認可,有望獲得更多客戶的訂單,成為業績增長的新動力。

投資建議:預計2019-2021年公司實現歸母凈利潤分別為6.81億元、8.58億元、10.79億元,對應的PE分別為28倍、22倍、18倍。公司受益于光伏硅片和半導體硅片擴張周期疊加,長短期業績有支撐,首次覆蓋,給予“推薦”評級。

風險提示:(1)光伏硅片產能擴張不及預期風險。如果光伏單晶硅片產能擴張不及預期,公司將面臨訂單下滑風險。(2)行業政策波動風險。光伏行業受政策影響較大,如果政策波動導致行業劇烈波動,將影響公司業績。(3)半導體硅片設備進展不及預期風險。公司近幾年正積極研發半導體硅片設備,如果研發進度不及預期,將影響公司長期發展。(4)核心技術人員流失和核心技術擴散風險。如果公司核心技術人員流失,將可能導致公司的核心技術擴散,從而削弱公司的競爭優勢,并可能影響公司的經營發展。

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