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國金證券:8月PMI數據點評

2019-9-2 10:22| 發布者: admin| 查看: 11149| 評論: 0

摘要: 國金證券認為,8月PMI數據有以下三點值得關注:(1)內外需均偏弱。8月制造業新訂單指數49.7,新出口訂單指數47.2,在內外需雙弱的情況下,外需壓力相對更大,8月美國Makit PMI跌至收縮區間,歐元區制造業PMI仍在低 ...
國金證券認為,8月PMI數據有以下三點值得關注:(1)內外需均偏弱。8月制造業新訂單指數49.7,新出口訂單指數47.2,在內外需雙弱的情況下,外需壓力相對更大,8月美國Makit PMI跌至收縮區間,歐元區制造業PMI仍在低位,疊加貿易摩擦的階段性升溫,我國外需不容樂觀。(2)全年基建投資預計將小幅回升。非制造業中,建筑業PMI回升明顯,2014年以來8月建筑PMI環比均為回落,今年反季節回升。隨著7月政治局會議對經濟下行壓力加大的明確,以及房地產融資收緊情況下,基建配套資金可能逐步得到改善,但基建對經濟的總體態度依然是“托而不舉”,全年來看,基建增速有望回升至5%。(3)價格持續回落,央行政策利率下調窗口可能已經打開。關于價格,有兩方面需要注意,一方面,豬肉價格上漲對CPI的推升屬于供給沖擊,貨幣政策屬于需求管理工具,難以、也沒有必要對豬肉供給沖擊做出響應,且當前核心CPI相對穩定,并不對貨幣政策形成掣肘。另一方面,值得關注的是PPI的持續走弱,需要明確的是影響企業經濟活動的是實際利率,對工業企業部門而言,實際利率可以由一般貸款加權平均利率與PPI之差衡量,2018年6月以來,我國PPI同比下降5個百分點,相當于被動推升了實際利率水平,實際利率的被動走高將對企業投資產生抑制作用。國金證券認為,近期央行政策利率下調的時間窗口可能打開,預計7天逆回購、MLF政策工具利率將可能下調。


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